2020-12-22 15:57 |
Для многих стран мира коронавирус был подобен катанию на американских горках, когда за глубоким спадом следовало динамичное восстановление, а затем опять спад. Самая низкая точка кризиса позади, однако на фоне второй волны вируса и новых экономических ограничений по-прежнему сохраняется высокий уровень неопределенности.
Восстановление от сектора к сектору
Вторая волна COVID-19 ухудшила перспективы восстановления экономического роста в последнем квартале нынешнего года и в первом квартале или даже в первой половине следующего года. Восстановление будет неравномерным как по регионам, так и по секторам. По окончании пандемии можно ожидать более активное поведение, в первую очередь, тех секторов, которые больше всего пострадали во время кризиса, с целью вернуть своих клиентов и рынки.
После сильного улучшения в третьем квартале экономика еврозоны теряет импульс в борьбе со второй волной вируса, а это означает, что восстановление экономики займет больше времени, чем ожидалось ранее. Государства Северной Европы и Балтии пока лучше справляются с экономическим кризисом, чем многие страны еврозоны, однако они по-прежнему остаются уязвимыми перед распространением вируса и слабым внешним спросом.
Хотя ограничения, вероятно, будут ужесточены во многих странах Европы, есть ряд государств, где эскалация распространения вируса замедляется, и это позволит ослабить ранее введенные ограничения. Они будут иметь более точную направленность, и есть надежда, что не достигнут того уровня строгости, который мы наблюдали весной нынешнего года. Во второй половине следующего года ограничения, в том числе требование соблюдения физической дистанции, вероятно, начнут постепенно и более масштабно ослаблять.
Появление вакцины и низкие процентные ставки
Позитивные новости о продвижении в разработке вакцин от коронавируса вселяют все большую надежду на конец пандемии. Уверенность рынков укрепилась благодаря победе Джо Байдена на президентских выборах. Кроме того, индексы менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Китая, США и Германии демонстрируют устойчивый рост в этом секторе, что, в свою очередь, указывает на повышение объема мировой торговли. В следующем году также должен увеличиться объем инвестиций в «зеленую» экономику.
Даже если в новом году мировая экономика, в том числе экономика Эстонии и Европы, начнет восстанавливаться от влияния пандемии, разрыв ВВП (то есть разница между фактическим и потенциальным ВВП) останется большим. Это будет замедлять рост цен и постоянно требовать фискальных стимулов со стороны правительства, а также очень мягкой денежно-кредитной политики со стороны Центрального банка. Следовательно, процентные ставки будут оставаться низкими, по крайней мере, еще в ближайшие годы.
На этапе разработки, завершения и утверждения регулирующими органами находится несколько вакцин от коронавируса. Первые партии могут быть доступны в США и Европе уже в текущем году, но в более широкое пользование они должны поступить в первом квартале или первой половине 2021 года.
Применение вакцины повысит уверенность как предприятий, так и потребителей, что, в свою очередь, даст толчок к восстановлению экономики. Чем раньше можно будет использовать вакцину, тем меньше будет ущерб экономике от нынешнего распространения вируса и ограничений и тем быстрее восстановится экономика. Затяжной кризис еще сильнее скажется на цепочках поставок и спросе на экспортных рынках, которые позже будет труднее восстановить. Однако вакцина – это не «серебряная пуля», которая быстро избавит людей от коронавируса. Как мы знаем, этот вирус останется среди нас, и мы должны научиться с ним жить.
В фокусе – наиболее пострадавшие отрасли
Что касается влияния вакцины на экономику, то от нее получат пользу, в первую очередь, те виды деятельности, которые требуют много рабочей силы и которые зависят от прямого контакта с клиентами. Государства, которые больше всего страдают от пандемии – где процент требующего много рабочей силы сектора услуг, включая туризм, в экономике большой, – напрямую и быстрее получат пользу от использования вакцины. Естественно, восстановление сектора туризма предполагает, что как можно большая доля мирового населения будет вакцинирована. К счастью, большинство развитых стран тщательно занимаются покупкой и логистикой вакцин, озабоченность вызывают более бедные страны и зарождающиеся рынки.
Как известно, правительство Эстонии приняло решение поддержать присоединение Эстонии к договорам предварительной закупки всех производителей вакцин в рамках общей закупки Европейского союза (далее – ЕС). Участие в общих закупках ЕС гарантирует, что вакцины одновременно и по одинаковой цене попадут во все страны ЕС. В порядке первоочередности планируется провести вакцинацию людей, входящих в группу риска, и работников так называемой передовой, которых в Эстонии насчитывается примерно 300 000 человек.
Борьба с изменением климата
В своем первом выступлении (в сентябре нынешнего года) о ситуации в ЕС президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен поставила цель финансировать фонд восстановления ЕС в объеме 750 млрд евро на 30% (то есть почти 225 млрд евро) за счет «зеленых» облигаций. Примерно такую же долю из 1,1 трлн многолетнего бюджета ЕС планируется потратить на достижение климатических целей. Таким образом, из 1,8 трлн евро в общей сложности на эту цель запланировано 547 млрд евро. Джо Байден обещал, что в течение следующих четырех лет США вложат 2 трлн долларов в чистую энергию, инфраструктуру и развитие общества. Поэтому следующий год может стать поворотным в борьбе с изменением климата.
Рост экономики Эстонии возможен
За первые три квартала текущего года ВВП Эстонии уменьшился в годовом сравнении на 3,2%. Как в третьем квартале, так и вообще в этом году спад экономики Эстонии был одним из самых низких среди стран Европы.
Быстрое обуздание первой волны распространения коронавируса, своевременная государственная поддержка, хорошие государственные финансы до эскалации кризиса и относительно хорошо сбалансированная макроэкономическая ситуация смягчили спад и способствовали восстановлению экономики Эстонии. Спад экономики у большинства основных торговых партнеров Эстонии был меньше в сравнении с европейскими государствами, что тоже замедлило кризис нашей страны.
В последние месяцы восстановление экономики Эстонии после спада стабилизировалось. Новое и еще более мощное распространение COVID-19 во многих государствах и связанные с ним ограничения сдерживают восстановление спроса и экономической активности.
В соответствии с нашим прогнозом, ВВП Эстонии в текущем году сократится на 3,2%. Однако в следующем году ожидается постепенное восстановление экономического роста, и среднегодовой показатель может достичь отметки ближе к 3%. В постоянных ценах ВВП восстановится до самого высокого докризисного уровня (который был в третьем квартале 2019 года) в последнем квартале 2021 года.
Средняя цифра экономического роста в следующем году увеличится за счет влияния пенсионной реформы в четвертом квартале, когда люди, представившие соответствующее заявление, смогут забрать свои деньги из второй пенсионной ступени. Очевидно, это в некоторой степени может повысить потребление еще до получения пенсионных денег.
Точное влияние реформы второй пенсионной ступени на экономику пока сложно оценить, поскольку существует много сценариев : насколько большая часть людей выведет свои накопленные деньги из фонда и направит их в потребление или инвестирует, и когда они это сделают. Согласно базовому сценарию Swedbank, пенсионная реформа добавит 0,6-процентного пункта к экономическому росту в следующем году и 0,3-процентного пункта еще через год.
Безработица растет умеренно, заработная плата тоже
Уровень безработицы в Эстонии в этом году растет умеренно и останется существенно ниже уровня 2010 года. Согласно оценке Swedbank, по итогам этого года безработица должна составить 6,8%. Из-за все еще слабого внутреннего и внешнего спроса безработица предстоящей зимой немного вырастет и, как ожидается, достигнет своего пика.
Во второй половине следующего года улучшение экономической ситуации приведет к увеличению занятости и снижению безработицы. Однако по итогам 2021 года уровень безработицы повысится немного больше, чем в нынешнем году, и достигнет 7,5%.
Экономические трудности и рост безработицы ослабят давление на заработную плату. По прогнозу Swedbank, средняя брутто-заработная плата вместе с пособием на выплату заработной платы в этом году увеличится всего на 3%. По мере ускорения экономического роста в следующем году рост заработной платы ускорится до 3,5%.
Если в этом году потребительские цены падают, то их рост возобновится в следующем году вместе с улучшением экономической активности, влиянием акцизов и окончанием коронавирусного кризиса. В то же время уровень инфляции останется скромным: в 2021 году цены вырастут всего на 0,9%, что облегчит положение домашних хозяйств.
Чрезмерное фискальное стимулирование может вызвать напряженность
Поскольку по нынешнему прогнозу экономика начнет расти уже в следующем году и пенсионная реформа еще больше усилит рост в ближайшие пару лет, то необходимость в фискальном стимулировании за счет дефицита бюджета исчезнет самое позднее к 2023 году. Чрезмерное стимулирование экономики в то время, когда она уже растет, может вызвать напряженность – прежде всего на рынке труда, ускорить рост цен и тем самым снизить конкурентоспособность предприятий. Масштабное фискальное стимулирование экономики, когда влияние рыночных сил снижается, может привести к неэффективным или малоэффективным инвестициям и затратам.
Несколько серьезных рисков
В перспективе экономики на ближайшие два года есть несколько серьезных рисков, которые могут как замедлить, так и ускорить прогнозируемый экономический рост Эстонии. Распространение вируса в конце этого года и в следующем году может оказать более серьезное влияние на экономику, чем ожидается. Пенсионная реформа может повлиять на экономику Эстонии как в следующем году, так и еще через год иначе, чем в приведенном в прогнозе сценарии. В то же время использование вакцин может еще лучше повлиять на экономический рост, чем в нашем базовом сценарии.
.Подробнее читайте на rup.ee ...
| Источник: rup.ee | Рейтинг новостей: 124 |
