2025-2-3 01:52 |
Член Совета ЕЦБ и президент Банка Эстонии Мадис Мюллер опубликовал в своем блоге мнение о решении ЕЦБ снизить процентные ставки и его влиянии на экономику. Решение ЕЦБ снизить процентные ставки еще на 0,25% было с одной стороны ожидаемым, но с другой – важным шагом.
Оно подтвердило главное с точки зрения регулятора: инфляция в еврозоне замедляется. Учитывая, что экономическая ситуация по-прежнему остается неустойчивой, дальнейшее снижение процентных ставок выглядит оправданным. В результате мы приближаемся к точке, когда ставки больше нельзя будет считать высокими или препятствующими разумным инвестициям.
Вполне реалистично, что уже к середине этого года инфляция в еврозоне окажется очень близкой к целевому уровню 2%, установленному ЕЦБ. Ожидается, что в 2025 году экономика продолжит постепенное восстановление, а доходы населения будут расти. Иными словами, несмотря на множество пессимистичных комментариев о ближайшем будущем европейской экономики, по крайней мере с точки зрения ЕЦБ, базовый сценарий не выглядит негативным.
Источники роста экономики Европы
Основным драйвером роста европейской экономики станут растущие доходы населения и улучшение покупательной способности. Дополнительную поддержку окажет снижение процентных ставок, эффект от которого постепенно отразится на заемщиках. Уже сейчас можно наблюдать ускорение роста кредитования, что свидетельствует о повышении уверенности потребителей и бизнеса. Также вновь начали расти цены на недвижимость.
США в настоящее время демонстрируют более сильную экономику по сравнению с Европой, поэтому можно ожидать, что новые заказы от американских компаний помогут европейскому бизнесу. Однако политическая неопределенность, особенно возможные изменения в торговой политике США, создают риски. Уже сейчас можно уверенно сказать, что ограничения свободной торговли не сделают богаче ни Соединенные Штаты, ни их партнеров. Такие меры лишь приведут к тому, что производство товаров сместится в менее эффективные регионы.
Политическая нестабильность также негативно сказывается на уверенности потребителей и инвестиционной активности бизнеса. Помимо неопределенности в экономической политике США, в еврозоне сохраняются собственные очаги нестабильности. Германия стоит на пороге выборов, а во Франции после летних выборов возникли сложности с формированием стабильного правительства.
Инвестиции бизнеса и долгосрочная конкурентоспособность
С точки зрения долгосрочной конкурентоспособности Европы вызывает беспокойство низкий уровень инвестиций компаний. В то же время понятно, что бизнес не стремится реализовывать крупные проекты в условиях неопределенности. Многие компании пока не уверены, что смогут найти достаточное количество покупателей для увеличенного объема производства или новых, более качественных товаров.
Тем не менее, исторически сложилось так, что люди и компании адаптируются к неопределенности и со временем возвращаются к привычным моделям поведения. Мы уже видим, что несмотря на слабые индикаторы потребительского доверия, крупные покупки совершаются активнее, а расходы домохозяйств растут, в то время как доля сбережений снижается. Бизнесу также нецелесообразно откладывать инвестиции бесконечно, особенно если нет очевидных причин ожидать более ясной ситуации в ближайшие месяцы.
Экономическая ситуация в Эстонии
Похожие тенденции наблюдаются и в Эстонии. Хотя индексы потребительского доверия остаются низкими, объем продаж в торговом секторе начал расти, а эстонцы стали активнее делать покупки в интернет-магазинах. Также положительным сигналом стало восстановление экспорта промышленных товаров, который дополняет стабильный экспорт услуг, сохранившийся даже в период рецессии.
Рост кредитования, который косвенно отражает уверенность домохозяйств и бизнеса, в Эстонии происходит заметно быстрее, чем в большинстве европейских стран. Дополнительным фактором является распространенность плавающей процентной ставки по кредитам в стране, благодаря чему заемщики быстрее ощущают выгоду от снижения ставок.
Долгосрочные процентные ставки и рыночные ожидания
Одним из интересных трендов последних месяцев стало повышение долгосрочных процентных ставок. Несмотря на то, что центральные банки (за исключением Японии) продолжали снижать краткосрочные ставки, доходность долгосрочных облигаций выросла. Например, доходность 10-летних государственных облигаций США с середины сентября поднялась с 3,6% до 4,5%. Это может свидетельствовать о том, что рынки ожидают более высокой инфляции в долгосрочной перспективе или же обеспокоены значительным бюджетным дефицитом США, требующим активного заимствования.
Похожая ситуация складывается и в еврозоне. С одной стороны, это связано с влиянием американского долгового рынка, с другой – с изменением инфляционных ожиданий в Европе. Кроме того, участники финансовых рынков больше не уверены, что ЕЦБ снизит ставки так сильно, как предполагалось в конце прошлого года. Это говорит о сохраняющемся риске того, что инфляция может замедляться медленнее, чем хотелось бы регуляторам.
Вывод
Снижение процентных ставок ЕЦБ – это важный и оправданный шаг в условиях слабой экономики. Однако остаются факторы неопределенности, связанные с политикой США, выборами в ведущих странах Европы и инфляционными ожиданиями. Несмотря на это, тенденции роста потребления, активизация кредитования и восстановление экспорта позволяют надеяться на постепенное улучшение экономической ситуации в Европе и Эстонии в ближайшие месяцы.
.Подробнее читайте на rup.ee ...
