2024-10-16 01:54 |
На семинаре Swedbank по теме ESG и торговли мы пришли к выводу, что восемь кварталов экономического спада оставили значительный след, и восстановление будет достаточно медленным. У экономики Эстонии есть ряд сильных сторон, которые помогут справиться с последствиями, но будущее далеко не безоблачно.
Процентные ставки
Ранее ожидалось, что к весне следующего года шестимесячный Euribor упадет ниже 3%, но теперь прогнозы говорят о том, что это произойдет уже до конца этого года. Вероятно, так и случится, ведь с конца прошлого года ожидания рынка относительно процентных ставок сбываются достаточно точно. Однако стоит учитывать, что снижение ниже 3% может быть тревожным знаком, поскольку за последние 25 лет в трех из четырех случаев снижение процентных ставок приводило к рецессии в крупных экономиках.
Не следует переоценивать смягчающий эффект снижения процентных ставок. При общем объеме выданных жилищных кредитов в 11,4 миллиарда евро, снижение ставки на один процент дает экономию в 114 миллионов евро в год. Для бизнеса снижение ставок может привести к экономии около 100 миллионов евро в год. Но стоимость предстоящего пакета налоговых изменений — повышение налога на автомобили, подоходного налога и НДС — составит около миллиарда евро. В любом случае влияние на экономику от роста налогов и возможного экономического роста будет сильнее.
Инфляция и её влияние
Замедление роста индекса потребительских цен оправдывает ожидания на фоне снижения процентных ставок. Однако инфляция еще не достигла целевого уровня Европейского центрального банка в 2% — по последним данным, годовой рост цен в еврозоне составил 2,2%. Как недавно отметила глава ЕЦБ Кристин Лагард, к концу года инфляция в еврозоне может снова ускориться.
Смягчение денежно-кредитной политики за счет снижения процентных ставок привело к низким темпам экономического роста. Это означает, что инфляция может снова набрать обороты. Таким образом, достижение инфляции на уровне 2% может оказаться нереалистичным, и хотя рынок ожидает, что Euribor снизится до 2% к началу 2026 года, риск того, что ставки останутся выше, сохраняется.
Занятость остается сильной
Этот двухлетний экономический спад уникален тем, что уровень безработицы остался сравнительно низким. Работодатели, особенно в промышленности и торговле, сократили расходы и сохранили рабочие места. Это поддерживает высокий уровень занятости и рост заработных плат.
Во втором квартале 2024 года средняя заработная плата в Эстонии выросла на 7,2% по сравнению с предыдущим годом, а фонд оплаты труда увеличился на 4,5%. Это означает, что рост средней заработной платы опережает общий рост фонда заработной платы, что указывает на небольшое сокращение занятости. Тем не менее, уровень безработицы в 7,6% не является высоким в исторической перспективе.
Рост заработных плат и сильная занятость означают, что многие люди могут не замечать влияния экономического спада на повседневную жизнь. Это объясняет, почему торговые центры по-прежнему полны людей, а парковочные места найти сложно.
Резервы спасают в трудные времена
Несмотря на сообщения о закрытии предприятий, уровень банкротств остается низким. Многие компании используют накопленные резервы для поддержания деятельности. Например, в 2021–2022 годах в таких отраслях, как промышленность, транспорт и сельское хозяйство, были достигнуты хорошие результаты, и предприятия сумели создать финансовые запасы. Но вопрос в том, насколько хватит этих резервов. Для некоторых предприятий небольшой рост экономики может оказаться недостаточным — им потребуется увеличение доходов на 10%, чтобы восстановить позитивные денежные потоки.
Резервы накопили и потребители. С 2019 по 2023 год объем депозитов рос быстрее, чем объем выданных кредитов, и сейчас их соотношение выровнялось. Для сравнения: в 2008 году объем кредитов был почти вдвое больше накопленных вкладов.
Люди, пережившие предыдущий экономический кризис, стали осторожнее и откладывают деньги на будущее. Эти финансовые подушки безопасности играют важную роль в нынешних условиях.
Рост номинального ВВП против падения в постоянных ценах
Номинальный валовой внутренний продукт (ВВП) Эстонии продолжает расти. В первом квартале 2024 года рост составил 0,9%, а во втором — 2,8%. Однако реальный ВВП (с учетом инфляции) вырос всего на 1% по сравнению с 2019 годом, что отражает значительное обесценивание денег за последние годы.
Сейчас мы наблюдаем классическое экономическое охлаждение: за восемь кварталов ВВП снизился на 6%. Хотя есть признаки, что фактическое падение может быть меньшим из-за завышенной оценки инфляции, это не приносит большого утешения, так как быстрое восстановление экономики маловероятно. .
Подробнее читайте на rup.ee ...
| Источник: rup.ee | Рейтинг новостей: 135 |
